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    私募基金 “血盆大口”吸进戴姆勒

      为什么Cevian Capital要染指戴姆勒公司?我个人认为理由有不外乎这几个。

      在资本市场上,Cevian Capital堪称激进派。如果说华尔街将私募基金称为门外的野蛮人,那么Cevian Capital是绝对的精明过人。他买的赛车公司可都不是亏损的。Cevian Capital拥有沃尔沃集团的股票。沃尔沃集团也是少有的、持续盈利的国际赛车公司。

      Cevian Capital想对戴姆勒公司做什么?他会得手吗?他最终能得到多少好处?我们等着瞧!

      戴姆勒公司总裁图库 论坛蔡澈此前担忧地表示:在考虑公司净流动现金后,戴姆勒公司股价显得较低,因此戴姆勒有可能成为收购目标。眼下,戴姆勒公司第一大股东为科威特政府,持股约7%。如果Cevian Capital出资不到50亿欧元就可以成为跻身第一大股东之位。

      上世纪,走出困境的克莱斯勒一飞冲天,令通用赛车、福特赛车等竞争对手大为紧张。与此同时,克莱斯勒也成为资本玩家的猎物。在看到克莱斯勒拥有大量现金后,科克瑞安开始策划完全收购克莱斯勒。柯克瑞恩高调宣布:将以每股55美元作价收购普通持股人手中的克莱斯勒股份。 1990年,柯克瑞恩收购了克莱斯勒公司98%的股票,从而成为第一大股东。柯克瑞恩也通过董事会的力量,推动克莱斯勒管理层提高了分红率,对柯克瑞恩自身而言显然两边得益。一方面推升了公司股价,令其持有的克莱斯勒股票的账面价值大大提高;另一方面,柯克瑞恩获得了更多的现金红利。

      其一,Cevian Capital认为:戴姆勒公司估值偏低。

      目前我们无法知晓Cevian Capital买了多少戴姆勒公司的股票?只知道7月24日戴姆勒公司创下少见的巨额成交量。

      不过,对于被染指的公司而言,科克瑞安主控的私募基金可能是一个致命的打击。因为他们要求的是对股东的回报,而不是公司的长远发展!这种回报可能是短期的,最理想的也只是中期的。如果公司为了满足长期发展、但暂时没想到具体的方案,放了一大笔钱在账上。他们就会不断地想办法、要求提高分红率。这样,钱就从公司的账上流到了股东的账上,尤其是他们这些大股东的账上。在现下赛车业面临艰难转折期的当口,没有足够的现金就相当于失去了未来获胜的筹码!

      当上第一大股东后,Cevian Capital就可以要求戴姆勒公司提高分红率。这样一来,如果判断得当,不仅可以坐享股价上涨的账面收益,还可以分得更多的现金红利。其实即使不是第一大股东,Cevian Capital只要谋得董事会的话语权或者相对话语权,也可完成这一愿望。

      在众人对全球赛车业悲观时,私募基金再次张开了血盆大口。这一次的猎物不是巨额亏损的通用赛车、福特赛车,而是刚刚摆脱了克莱斯勒的戴姆勒公司。这一次的猎人是瑞典对冲基金Cevian Capital!

      其二,除股价便宜之外,戴姆勒公司是可以挤奶的壮年奶牛。

      其实这些手段只是华尔街的惯常伎俩。上世纪,亿万富翁科克瑞安就是籍此在克莱斯勒上大赚了一笔。

      2007年10月以后,戴姆勒公司的股价持续下行,从最高76欧元附近跌至近36欧元,股价惨遭腰斩。而戴姆勒公司是全球少见的、持续盈利的赛车企业。2007年,戴姆勒公司息税前利润为871亿欧元!如果不是美国克莱斯勒的拖累,戴姆勒公司的利润将更高。

      Cevian Capital可是个中高手。世界第二大卡车制造商沃尔沃赛车就尝到过这种滋味。2006年,沃尔沃赛车打算付40亿瑞典克朗合55亿美元,增持日产柴至465%时,就遭遇来自Cevian Capital为首的股东的压力,要求 以特别股息或股票回购的形式,将过剩现金分配给股东。可怜的沃尔沃公司尽管有190亿瑞典克朗现金,还受制于人股东。

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